가상화폐 거래소 CEX와 DEX거래소 차이점, 유동성 풀이란?

CEX란? 

CEX(Centralized Exchange)

중앙 집중식 거래소라는 뜻으로 구매자와 거래자 사이의 중개자 역할을 하는 거래소를 뜻합니다. CEX는 기존의 증권 거래와 유사하게 거래소 지갑에 자산을 예치하여 거래 프로세스를 진행한다는 특징이 있습니다.

업비트, 빗썸, 고팍스, 코빗, 코인원, 바이낸스, 코인베이스 등이 이에 해당합니다.

CEX의 특징

• 이용자의 신원을 특정하기 위해 신원확인인증(KYC)를 실시합니다.
• 기존의 증권거래소와 유사한 인터페이스를 가지고 있습니다.
• 일반적으로 자산 유동성이 높아 구매자와 판매자의 연결이 쉽습니다.
• 거래를 지원하지 않는 자산은 거래가 불가능합니다.
• 입출금 시 제약이 있을 수 있습니다.
• 대체로 거래 수수료가 고정 되어있습니다.

DEX란?

DEX (Decentralized Exchange)

DEX는 중앙화 거래소(CEX)와 달리, 개인 간 금융(P2P)이 가능한 거래소입니다. 쉽게 말해 중개인이나 관리자 없이 개인이 직접 중개자 역할을 하는 거래 방식입니다.

 

초기의 DEX는 오더북 방식으로 설계되었습니다. 하지만 오더북은 충분한 유동성이 확보되지 않으면 적절한 가격에 체결되기가 어렵고 스마트계약을 사용하는 특성 상 네트워크 수수료가 발생하고, 거래 지연이 생길 수 있습니다.

 

이러한 이유로 이후 기존 오더북 방식의 거래 지연 문제나 유동성 문제를 개선하기 위해 자동화 시장 메이커, 덱스 애그리게이터 방식이 도입되었습니다.

 

DEX의 수익 구조 원리는 기본적으로 수수료입니다. 하지만 수수료가 높은편이다보니 이용자가 적을 수 밖에 없습니다.

 

유동성 풀 (liquidity pool)

적은 유동성 때문에 생기는 높은 수수료를 낮추기 위해 유동성 풀 이라는 개념이 생겨났습니다.

투자자들은 유동성 풀에 자신의 자산을 예치하면 시스템에서 거래가 발생 할 때 자산을 주고 받고 일정량의 수수료를 유동성을 공급한 개인에게 지급하게 됩니다. 방식은 스테이킹과 유사하지만 거래량이 높을 수록 수익이 올라간다는 특징이 있습니다. DEX는 이러한 방식으로 투자자들을 유치하고 투자자들은 유동성 공급 보상 및 에어드랍도 기대해 볼 수 있습니다.

1. 오더북

DEX의 오더북은 중앙 거래소(CEX)와 유사합니다.

 

CEX처럼 마켓메이커(market maker)가 활동하는데 유동성 공급자 역할을 합니다.

 

마켓메이커는 거래 가격이 외부 정보에 따라, 투자자의 자산과 거래 쌍을 구성합니다. 따라서 DEX는 바이낸스, 코인베이스 등 전 세계 거래소의 코인 가격과 유동성을 종합하여 오더북 가격을 책정하여 오더북에 표시됩니다.

 

• 온체인 오더북: 각 주문과 거래의 모든 정보가 블록체인에 트랜잭션의 형태로 기록됩니다. 기록된 거래는 삭제가 불가능합니다.
• 오프체인 오더북: 각 주문과 모든 거래 정보가 블록체인 외에 기록되는 것을 말합니다. 모든 거래는 제3자가 중개하여 거래됩니다. 따라서 오프체인 오더북은 완전히 탈중앙화라고 할 수는 없습니다.

2.자동화 시장 메이커(AMM)

AMM은 일정한 규칙에 따라 자동으로 마켓 사용을 가능하게 하는 시스템을 말합니다.

 

자동화 시장 메이커의 메이커라는 의미는 시장에서 투자가 원활히 진행될 수 있도록 유동성을 제공하는 참여자를 말합니다. 메이커는 자동화 및 시스템화함으로써 중개자나 제3자에게 의존하지 않고 자율적으로 시장에 유동성이 제공되는 환경을 만듭니다. 메이커는 스테이킹과 유사한 방식으로 유동성을 제공함으로써 거래 수수료의 일부분을 보상으로 얻게 됩니다.

 

AMM은 자산 가격을 산출하기 위해 수학적 공식과 평가 알고리즘에 따라 자산을 평가합니다.

 

공식은 각 프로토콜마다 다를 수 있습니다. 예를 들어 유니스왑은 x*y=k를 사용합니다. 여기서 x는 유동성 풀 안의 한 토큰 수량을 의미합니다. y는 다른 토큰 수량을 의미합니다. k는 고정 상수입니다. 유니스왑의 핵심은 k가 반드시 일정해야 한다는 것입니다. 이 의미는 풀 내 전체 유동성은 일정하다는 의미입니다.

 

3) DEX 애그리게이터

모든 DEX 시장의 코인 가격들을 모니터링하여 투자자에게 가장 저렴한 환율을 제공합니다. DEX 중에서 가장 효율적으로 자산 가치를 계산합니다.

 

쉽게 말하면 A코인을 B코인으로 스왑하려고 할 때 가장 저렴한 수수료와 낮은 슬리피지의 DEX 경로를 찾아 스왑할 수 있게 해줍니다. dYdX, 유니스왑, 1Inch 등이 이에 포함됩니다.

 

DEX의 특징

• KYC 인증이 필요하지 않습니다.
• 자금을 개인이 직접 관리하며 개인 지갑을 이용해 거래합니다.
• 스마트 컨트랙트를 이용하여 거래를 하기 때문에 네트워크 사용량에 따라 거래 수수료가 달라집니다.
• 익명성과 보안성이 높습니다.

CEX 와 DEX 비교

목록	중앙화 거래소 CEX	탈중앙화 거래소 DEX
자금관리	거래소에서 직접관리	개인이 직접관리
유동성	높음	공급된 유동성에 따라 상이
사용자 인터페이스	사용자 친화적	기술 및 지식이 요구될 수 있음
거래 지원	주요 토큰	다양한 토큰(밈코인 등)
수수료	낮은편	네트워크 사용량에 따라 다름
보안	해킹에 취약함	보안이 강함